投资评级：增持（首次）——非公路宽体自卸车稀缺龙头，绿色化+智能化引领行业发展
投资要点：
证券分析师
首批非公路宽体自卸车企业，内销同时开拓海外。同力股份成立于2005年，首创非
赵昊
SAC：S1350524110004公路宽体自卸车设计规范及标准，现已形成非公路宽体自卸车、矿用自卸车、井巷
zhaohao@运输设备及非公路特种运输设备等四大业务板块，并形成燃油驱动、燃气驱动、纯
万枭电驱动、无人驾驶等产品系列，已应用于露天煤矿、铁矿、有色金属矿、水泥建材
SAC：S1350524100001
wanxiao@等矿山及水利水电等各类大型工程工地。2024Q1-Q3公司实现营收43.81亿元
（yoy+0.4%），归母净利润达45988万元（yoy+5%）。
联系人
下游领域多呈弱周期性，市场空间如何解构？2023年中国宽体自卸车市场规模124
亿元，“一带一路”国际影响力提升为中国宽体矿车参与跨国基建提供良好发展机
遇。露天煤矿开采具有地势平坦、运输距离短等特点，宽体自卸车能充分发挥高效、
市场表现：
快速的运输优势。从购置成本和运营维护成本看，非公路宽体自卸车购置经济性同
样明显。此外，相较于公路自卸车和非公路矿用自卸车，非公路宽体自卸车更换周
期更快，每年有望保持稳定持续更换需求。
市场竞争对手众多，如何看待细分行业竞争力？同力股份由于业务具有独一性，故
和可比公司相比规模较小，但成长性出众。成长能力突出的原因，在于公司属于非
公路宽体自卸车领域专门化制造企业，业务方向具有针对性和专注性，依赖作为龙
头品牌的多年经验积累，公司在产品可靠性、高效性、服务便捷性等方面表现优异。
哪些新品有望转化为企业价值提升新动能？新能源车型：公司已有TLE纯电动系列
产品和TLH混合动力系列产品，分别搭载双动力电机驱动系统和甲醇发动机增程器。
刚性矿卡：已推出TLD125车型和TLDH135车型。无人驾驶车型：正与易控智驾
收盘价（元）14.64
一年内最高/最低就非公路宽体自卸车底盘线控技术、混合动力非公路宽体自卸车技术、矿区无人运
17.58/7.23
（元）
输技术等方向领域展开合作，加速无人驾驶非公路宽体自卸车项目落地。
总市值（百万元）6,698.17
流通市值（百万元）4,986.09
总股本（百万股）457.53盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润为6.22、6.65和7.79亿
资产负债率（%）61.08元，对应PE为10.8、10.1、8.6倍。同行业可比公司包含三一重工、徐工机械、柳
每股净资产（元/股）6.00
计理念，新品推陈出新
专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。